انتهى الأسبوع الماضي بضغوط على اليورو من جانب الدولار. فقد تعززت العملة الأميركية بعد التصريحات المتشددة من اثنين من ممثلي مجلس الاحتياطي الفيدرالي، ليتراجع زوج EUR/USD.

الخطاب الأهم كان لرئيس Federal Reserve Bank of St. Louis، ألبرتو موساليم. إذ قال إن على الفيدرالي أن يرفع أسعار الفائدة مرة أخرى في المدى القريب، لأن التضخم ما زال مرتفعاً جداً ومن غير المرجح أن يتراجع دون إجراءات إضافية. وبحسب تعبيره، فإن السياسة الحالية ما زالت تحفّز الاقتصاد، والأوضاع المالية لا تزال متساهلة، لذلك فإن رفع الفائدة في وقت أبكر يقلل المخاطر. اللافت هو مدى سرعة تغيّر نبرته. ففي 8 أكتوبر، كان موساليم قد قال إن أسعار الفائدة ينبغي أن ترتفع خلال ستة إلى تسعة أشهر، ولم يكن آنذاك يدعم خطوة رفع في اجتماع أكتوبر. أما الآن فهو عملياً يطالب بهذه الخطوة، ما يعني أن الإطار الزمني، في رأيه، قد تقلّص بشكل ملموس.

الصوت الثاني كان لرئيس Richmond Fed، توم باركين. فقد قال إن اتجاه السياسة واضح بالفعل؛ والسؤال الوحيد يتعلق بالوتيرة. إضافة إلى ذلك، صرّح بأن الطفرة في الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي تعزز التضخم من جانب الطلب — أي عندما يُنفق المال بوتيرة أسرع من قدرة الاقتصاد على إنتاج السلع. أذكّر بأن باركين لا يملك حق التصويت هذا العام، لكن السوق لا يزال يأخذ رأيه في الحسبان. في أكتوبر، كان باركين قد حذر بالفعل من أن مثل هذه العمليات سيتعيّن دفع ثمنها في وقت ما — ولا أحد يعرف متى. وهو الآن يقول الشيء نفسه ولكن مع خلاصة أكثر عملية.

أذكّركم بأنه في اجتماع 28 أكتوبر تم الإبقاء على سعر الفائدة في نطاق 3.75–4.00%، وصوّت عضوان في اللجنة، ليزا كوك وبيث هاماك، لصالح الرفع. أما كيفن وورش فلم يقدّم حينها إجابة واضحة بشأن ديسمبر، لكن اثنين من زملائه باتا الآن يلمّحان عملياً إلى الاتجاه الذي قد تسلكه اللجنة.

اليوم سيتحوّل انتباه السوق إلى أوروبا. سيتم إصدار مؤشرات مديري المشتريات في قطاع التصنيع لشهر أكتوبر. هذا استطلاع لمديري المشتريات تشير قراءته فوق 50 نقطة إلى النمو، بينما تدل القراءة دون 50 على الانكماش. التوقعات لألمانيا عند 54.2 نقطة، وهي نفس قراءة الشهر السابق، ولمنطقة اليورو ككل عند 52.4 نقطة، أيضاً دون تغيير عن القراءة السابقة. لا يتوقع الاقتصاديون تغييرات، وهذا أمر جيد، لأن المؤشرات ما زالت أعلى من مستوى 50 بوضوح. وبعد بيانات نمو الناتج المحلي الإجمالي القوية في منطقة اليورو خلال الربع الثالث، تكتسب هذه الأرقام أهمية مضاعفة. فأي انحراف هبوطي سيثير تساؤلات حول مدى استدامة هذا النمو، في حين أن مفاجأة صعودية ستضيف حججاً لمعسكر الداعين إلى رفع الفائدة.

لن يكون أقل أهمية خطاب رئيس Bundesbank، يوآخيم ناغل. فقد تحدث آخر مرة في 16 أكتوبر في بانكوك خلال اجتماع صندوق النقد الدولي. حينها قال إن البنك المركزي الأوروبي رفع أسعار الفائدة الرئيسية مرتين، وإذا لم تتغير الأوضاع فلا يمكن استبعاد خطوات إضافية. كما أشار إلى أن السوق يتوقع زيادة أخرى بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر، وأنه لا يرى أزمة مالية جديدة في أوروبا. وبعد قرار ECB تثبيت الفائدة، والأخبار عن رحيل كريستين لاغارد في فبراير، تكتسب كلماته وزناً إضافياً، إذ يُذكر ناغل ضمن المرشحين المحتملين لرئاسة البنك المركزي.

الزخم

يتداول اليورو حالياً عند 1.1186، أي 14 نقطة فوق مستوى الاختراق السفلي و19 نقطة دون المستوى العلوي. من الأسفل، يشكل مستوى 1.1172 نقطة مرجعية. خلال الليل، هبط الزوج دون هذا المستوى إلى 1.1155، لكنه لم يثبت هناك وعاد إلى الأعلى، لذا لم يتحول اللمس الأول إلى اختراق، وبدأ المشترون بالظهور عند هذه المنطقة. كسر هذا المستوى مع تأكيد قد يدفع السعر نحو 1.1138 ثم 1.1108، ويمكن أن يتحقق مثل هذا السيناريو إذا خيّب خطاب ناغل التوقعات واستمر الدولار في الصعود بعد تصريحات موساليم وباركين. من الأعلى يبقى مستوى 1.1205 في بؤرة الاهتمام؛ واختراقه يدفع اليورو إلى 1.1231، ثم إلى 1.1254. لتحقيق هذه الحركة، هناك حاجة إلى قراءات قوية لمؤشرات نشاط الأعمال الأوروبية، وسيكون ثبات التوقعات الحالية للاقتصاديين بمثابة مفاجأة إيجابية. حالياً أرجح قليلاً سيناريو الصعود، لكن التصريحات المتشددة من جانب الفيدرالي لا تزال تبقي على فرص الدولار.

العودة إلى المتوسط

بالنسبة لليورو، يقع مستوى الإشارة العلوي 1.1197 على بُعد ثماني نقاط أقل من نقطة الاختراق 1.1205. نحتاج إلى هذا السيناريو عندما يمتد السعر صعودًا لكنه يفقد الزخم قبل أن يصل إلى المستوى. إذا ارتفع الزوج إلى 1.1197 ولم يجد استمرارًا للحركة ثم عاد للهبوط، أفضّل عندها البيع مع وضع أمر إيقاف الخسارة فوق أعلى نقطة في تلك المحاولة الفاشلة. أما إذا تجاوز الزوج مستوى 1.1197 بهدوء واقترب من 1.1205، فعندها يُلغى سيناريو الانعكاس، ويبدأ بدلًا من ذلك سيناريو اختراق صعودي في التفعيل.

ويقع مستوى الإشارة السفلي 1.1163 على بُعد تسع نقاط أسفل مستوى الاختراق 1.1172. هنا أبحث عن مراكز شراء إذا هبط السعر لفترة وجيزة دون 1.1163، ولم يجد استمرارًا للهبوط، ثم عاد وارتفع فوق 1.1172؛ عندها أضع أمر الإيقاف تحت أدنى نقطة لتلك المحاولة الفاشلة. أما إذا كسر مستوى 1.1163 واستقر تحته بهدوء، فهذا يعني تطور اختراق هابط، ولا يُسمح بالشراء في هذه الحالة. وفي الواقع، أظهرت حركة الليل محاولة مشابهة: إذ هبط الزوج إلى 1.1155 لكنه عاد مباشرةً إلى الأعلى. في لحظة صدور مؤشرات أوروبا وخطاب Nagel، سأقوم بحماية أوامر الإيقاف، لأن رد الفعل قد يقفز فوق أي مستوى.