Giá vàng tiếp tục tăng hôm nay sau khi đã bật hơn 3% vào ngày thứ Tư. Kim loại này tăng thêm khoảng 1,9% lên gần 4.139 USD/oz. Diễn biến hôm thứ Tư là mức tăng trong ngày mạnh nhất kể từ tháng 8 và đã đưa giá vàng trở lại trên ngưỡng 4.000 USD mà thị trường coi là vùng hỗ trợ. Giá bạc tăng 1,7% lên 53,11 USD sau khi đã bật gần 5% vào phiên trước đó. Bạch kim và palladium cũng đồng loạt tăng giá.

Yếu tố chất xúc tác là chiến thắng trong cuộc bầu cử của Đảng Dân chủ và khả năng Quốc hội sẽ kiềm chế các kế hoạch thuế và chi tiêu của chính quyền Trump. Nhận định này đã kéo lợi suất trái phiếu Bộ Tài chính Mỹ và đồng USD đi xuống — một bộ đôi hỗ trợ cho vàng, vốn không mang lại lợi suất và trở nên rẻ hơn đối với người mua nước ngoài khi đồng USD suy yếu.

Trụ cột thứ hai đang nâng đỡ vàng là dầu. Brent đã rơi xuống dưới 100 USD/thùng lần đầu tiên kể từ đầu tháng 10 và tiếp tục giảm sau những phát biểu thận trọng hơn của Trump về các đòn tấn công nhằm vào Iran. Cần nhớ rằng giá dầu đắt đỏ từng là động lực chính thúc đẩy lạm phát gần đây và kỳ vọng Fed tăng lãi suất, cả hai yếu tố này đều tạo áp lực lên vàng. Với việc thị trường hiện đang định giá một đợt nâng lãi suất vào tháng 12, mỗi nhịp giảm của giá dầu lại bớt đi một lực cản lớn đối với kim loại này.

Quy mô của cú đảo chiều là đáng chú ý. Cuối tuần trước, vàng được giao dịch dưới 4.000 USD và mất khoảng 6,8% trong tháng 10. Sáng thứ Tư, giá giao ngay vào khoảng 3.942 USD; mức giá hôm nay cao hơn gần 200 USD. Dù vậy, kể từ tháng 2, khi xung đột Mỹ–Iran bắt đầu, vàng vẫn thấp hơn hơn 20% so với đỉnh tháng 1 trong bối cảnh cú sốc năng lượng buộc chính sách tiền tệ phải thắt chặt hơn.

Thị trường hiện đang giao dịch dựa trên kỳ vọng nhiều hơn là những thay đổi chính sách cụ thể. Nhiều chiến lược gia cho rằng vàng có thể đang tìm được vùng đáy, nhưng một đà phục hồi bền vững đòi hỏi kỳ vọng về lãi suất của Fed phải dịu lại và lợi suất thực phải giảm sâu hơn nữa.

Trọng tâm trong ngắn hạn là báo cáo việc làm phi nông nghiệp Mỹ vào thứ Sáu. Hôm qua, số liệu từ ADP cho thấy khu vực tư nhân tăng thêm 86.000 việc làm trong tháng 10, so với dự báo đồng thuận là 67.000. Thị trường dự báo khoảng 65.000 việc làm mới trong báo cáo thứ Sáu và tỷ lệ thất nghiệp khoảng 4,2% (tháng 9 chỉ tăng 29.000 việc làm và các điều chỉnh cho tháng 7 và 8 đã làm giảm thêm 60.000). Nếu số liệu thứ Sáu xác nhận con số mạnh mẽ của ADP, Fed sẽ có ít lý do để làm mềm giọng điệu, và khi đó vàng sẽ chủ yếu phải trông cậy vào đồng USD yếu và giá dầu thấp. Ngược lại, một báo cáo việc làm yếu và các dấu hiệu cho thấy lạm phát được kiềm chế sẽ mang lại thêm lực hỗ trợ cho vàng.

Tất cả những điều này cho thấy vàng đã bật tăng từ vùng đáy của nhiều tháng nhờ đồng USD suy yếu, lợi suất giảm và giá dầu rẻ hơn. Tôi kỳ vọng kim loại này có cơ hội khá tốt để giữ trên 4.000 USD trong các phiên sắp tới và có thể mở rộng đà tăng nếu báo cáo việc làm yếu. Tuy nhiên, kịch bản tích cực này phụ thuộc vào việc giá dầu tiếp tục duy trì ở mức thấp — bất kỳ căng thẳng mới nào liên quan đến Iran nhiều khả năng sẽ đẩy lợi suất và đồng USD tăng trở lại, qua đó tạo áp lực mới lên vàng.

Về mặt kỹ thuật, với phe mua, nhiệm vụ trước mắt là vượt qua vùng kháng cự tại $4,124. Nếu làm được điều đó, giá có thể hướng tới mốc $4,192, trên ngưỡng này đà tăng sẽ trở nên khó khăn hơn. Mục tiêu tiếp theo nằm gần $4,249. Ở chiều giảm, phe bán sẽ cố gắng giành quyền kiểm soát thị trường tại $4,062. Việc phá vỡ xuống dưới mức này sẽ là cú đánh mạnh vào vị thế mua và có thể kéo giá vàng giảm về $4,001, với mục tiêu xa hơn gần $3,954.