आने वाले सप्ताह का आर्थिक कैलेंडर महत्वपूर्ण व्यापक आर्थिक (Macroeconomic) और राजनीतिक घटनाओं से भरा हुआ है। आमतौर पर, हर महीने का पहला सप्ताह EUR/USD के लिए काफी महत्वपूर्ण जानकारी लेकर आता है और इसी वजह से बाजार में उतार-चढ़ाव (Volatility) भी बढ़ जाता है। नवंबर भी इसका अपवाद नहीं होगा।

आइए अगले सप्ताह जारी होने वाले उन सबसे महत्वपूर्ण व्यापक आर्थिक (Macroeconomic) आंकड़ों की समीक्षा करें, जो लगभग निश्चित रूप से यूरो/डॉलर (EUR/USD) जोड़ी को काफी प्रभावित करेंगे।

अमेरिकी श्रम बाजार (US Labor Market)

अमेरिका की मजबूत आर्थिक वृद्धि और बढ़ते महंगाई के दबाव के बावजूद, अमेरिकी श्रम बाजार अभी भी कमजोर कड़ी बना हुआ है। यही वह कारक है, जो फेडरल रिजर्व की अधिक सख्त मौद्रिक नीति अपनाने की योजनाओं को सीमित कर रहा है। इसी कारण नवंबर में जारी होने वाली श्रम बाजार से जुड़ी रिपोर्टें डॉलर के लिए विशेष रूप से महत्वपूर्ण होंगी।

मंगलवार को JOLTS के आंकड़े जारी होंगे। इनमें सितंबर महीने में उपलब्ध नौकरी के अवसरों (Job Openings) की संख्या शामिल होगी, जिससे श्रम की मांग में होने वाले बदलावों का आकलन किया जा सकेगा। बाजार का अनुमान है कि यह आंकड़ा अगस्त के 7.079 मिलियन से थोड़ा बढ़कर 7.10 मिलियन हो जाएगा। यदि इसमें उम्मीद से अधिक वृद्धि होती है, तो श्रम बाजार में सुस्ती को लेकर चिंताएं कम होंगी और इससे डॉलर को समर्थन मिल सकता है।

बुधवार को ADP की बारी होगी। सितंबर में निजी क्षेत्र में 90,000 नौकरियां बढ़ने के बाद, अक्टूबर में लगभग 65,000 नई नौकरियां जुड़ने का अनुमान है। इसका अर्थ है कि भर्ती की रफ्तार धीमी हो रही है। इससे शुक्रवार को जारी होने वाली Non-Farm Payrolls (NFP) रिपोर्ट से पहले बाजार की चिंताएं बढ़ सकती हैं।

हालांकि, ध्यान रखें कि ADP को आधिकारिक NFP रिपोर्ट का सटीक पूर्वानुमान नहीं मानना चाहिए। दोनों रिपोर्टों की कार्यप्रणाली और डेटा कवरेज अलग-अलग होने के कारण इनके नतीजों में अक्सर अंतर होता है। इसलिए ADP के आंकड़ों पर बाजार की शुरुआती प्रतिक्रिया भ्रामक हो सकती है।

सप्ताह की सबसे महत्वपूर्ण व्यापक आर्थिक घटना शुक्रवार, 6 नवंबर को होगी, जब अमेरिका के आधिकारिक श्रम बाजार के आंकड़े जारी किए जाएंगे। अधिकांश विश्लेषकों का अनुमान है कि अक्टूबर में Non-Farm Payrolls में लगभग 65,000 की वृद्धि होगी, बेरोजगारी दर 4.2% पर स्थिर रहेगी और औसत प्रति घंटा वेतन (Average Hourly Earnings) में सितंबर की 0.1% वृद्धि के मुकाबले मासिक आधार पर 0.3% की बढ़ोतरी होगी।

याद करें कि सितंबर में अमेरिका में केवल 29,000 नौकरियां बढ़ी थीं। इसके अलावा, जुलाई और अगस्त के आंकड़ों में कुल मिलाकर 60,000 की कटौती की गई थी।

इसी दौरान, श्रम भागीदारी दर (Labor Force Participation Rate) दो महीने की गिरावट के बाद 61.6% से बढ़कर 61.8% हो गई, जबकि बेरोजगारी दर 4.1% से बढ़कर 4.2% हो गई। इससे संकेत मिलता है कि बेरोजगारी में वृद्धि के साथ श्रम बाजार में काम करने के इच्छुक लोगों की संख्या भी बढ़ी थी।

इसलिए, अक्टूबर में बेरोजगारी दर में गिरावट डॉलर के लिए अधिक सकारात्मक संकेत होगी, बशर्ते श्रम भागीदारी दर में गिरावट न आए।

कुल मिलाकर, Non-Farm Payrolls में 65,000 की अनुमानित वृद्धि सितंबर के कमजोर आंकड़ों के बाद आंशिक सुधार को दर्शाती है। पिछली रिपोर्ट के नकारात्मक प्रभाव को खत्म करने के लिए डॉलर के तेजी वाले ट्रेडर्स (Dollar Bulls) को इससे कहीं अधिक मजबूत आंकड़े की जरूरत होगी। इसके लिए कम से कम 100,000 या उससे अधिक नौकरियों की वृद्धि, पिछले महीनों के आंकड़ों में ऊपर की ओर संशोधन और वेतन वृद्धि की रफ्तार में तेजी होना आदर्श स्थिति होगी।

ऐसा परिणाम न केवल दिसंबर में, बल्कि अगले साल की शुरुआत में भी फेड की ब्याज दरों में बढ़ोतरी की उम्मीदों को मजबूत करेगा। इसके विपरीत, यदि Non-Farm Payrolls के आंकड़े एक बार फिर कमजोर रहते हैं, तो बाजार को संदेह हो सकता है कि निकट भविष्य में फेडरल रिजर्व नीतिगत ब्याज दर में एक बार से अधिक बढ़ोतरी करेगा।

ISM इंडेक्स (ISM Indices)

NFP रिपोर्ट शुक्रवार को जारी होगी, लेकिन ट्रेडर्स का समग्र बाजार रुझान इससे पहले ही बनना शुरू हो जाएगा। इसकी शुरुआत सोमवार को ISM मैन्युफैक्चरिंग इंडेक्स जारी होने के साथ होगी।

पूर्वानुमानों के अनुसार, अक्टूबर में मैन्युफैक्चरिंग PMI सितंबर के स्तर के आसपास ही रहना चाहिए। सितंबर के 54.5 के मुकाबले इसमें मामूली वृद्धि होकर 54.7 तक पहुंचने की उम्मीद है।

इसके दो दिन बाद, बुधवार को ISM सर्विसेज इंडेक्स जारी होगा। इसमें मुख्य आंकड़े (Headline Reading) में मामूली गिरावट का अनुमान है। सितंबर के 54.9 के मुकाबले इसके 54.8 रहने की उम्मीद है।

दोनों संकेतकों के 50 अंक के स्तर से ऊपर रहने का अनुमान है, यानी दोनों ही आर्थिक विस्तार (Expansion) के क्षेत्र में बने रहेंगे।

लेकिन जैसा कि कहा जाता है, असली बात बारीकियों में छिपी होती है। ट्रेडर्स को विशेष रूप से रोजगार (Employment), नए ऑर्डर (New Orders) और भुगतान की गई कीमतों (Prices Paid) से जुड़े आंकड़ों पर ध्यान देना चाहिए।

उदाहरण के लिए, सितंबर में Prices Paid Index मैन्युफैक्चरिंग क्षेत्र में 77.9 और सर्विसेज क्षेत्र में 74.0 था, जो काफी मजबूत आंकड़े हैं। वहीं, सर्विसेज सेक्टर में रोजगार सूचकांक मुश्किल से ही 50.1 के स्तर पर विस्तार के क्षेत्र में बना रहा।

इनपुट लागत का महंगा होना और कंपनियों द्वारा सावधानी से भर्ती करना मौजूदा आर्थिक परिस्थितियों की विरोधाभासी प्रकृति को दर्शाता है।

वैसे, पिछले से पिछले सप्ताह जारी हुए अमेरिका के प्रारंभिक PMI आंकड़े लगातार मजबूत मांग की ओर संकेत करते हैं। अक्टूबर में Composite PMI 57.6 रहा और बिक्री कीमतों (Selling Prices) में अगस्त 2022 के बाद सबसे तेज वृद्धि दर्ज की गई।

बेशक, PMI और ISM के नतीजों की सीधे तुलना नहीं की जा सकती, क्योंकि दोनों की कार्यप्रणाली और सैंपल अलग-अलग हैं। लेकिन यदि ISM इंडेक्स भी PMI रिपोर्ट में दिखाई देने वाले रुझानों की पुष्टि करते हैं, तो डॉलर को स्पष्ट समर्थन मिल सकता है।

यूरोजोन CPI (Euro-area CPI)

यूरो के लिए अगले सप्ताह की सबसे महत्वपूर्ण घटना बुधवार, 4 नवंबर को जारी होने वाली अक्टूबर की प्रारंभिक महंगाई रिपोर्ट होगी।

अनुमान है कि कुल उपभोक्ता महंगाई (Headline CPI) में मामूली वृद्धि होगी और यह 3.9% तक पहुंच जाएगी। यह लगातार बढ़ती महंगाई की प्रवृत्ति को दर्शाएगा। सितंबर में यह 3.8% थी, जबकि अगस्त में 3.2% दर्ज की गई थी।

ऊर्जा और खाद्य पदार्थों को छोड़कर मापी जाने वाली Core Inflation के 2.5% पर स्थिर रहने का अनुमान है।

विशेष रूप से Core CPI पर ध्यान देना जरूरी है।

याद करें कि अक्टूबर में हुई यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ECB) की बैठक में ब्याज दरों को अपरिवर्तित रखा गया था। एक ओर, केंद्रीय बैंक ने ऊर्जा की कीमतों से जुड़े बढ़ते जोखिमों को स्वीकार किया था, वहीं दूसरी ओर उसने Core Inflation की अपेक्षाकृत स्थिर स्थिति और वेतन पर केवल सीमित दबाव होने पर जोर दिया था।

इसलिए, यदि Core Inflation में तेजी आती है, तो इससे सख्त मौद्रिक नीति (Hawkish Policy) के समर्थकों का पक्ष मजबूत होगा और दिसंबर में ब्याज दरों में बढ़ोतरी के तर्क को बल मिलेगा।

इसके विपरीत, यदि Core Inflation स्थिर रहती है या धीमी पड़ती है, तो Headline CPI में वृद्धि के बावजूद ECB को अधिक सतर्क रुख अपनाने का अवसर मिलेगा।

पिछले सप्ताह जर्मनी की महंगाई रिपोर्ट ने यूरोजोन में महंगाई की दिशा को लेकर अनिश्चितता और बढ़ा दी है।

अक्टूबर में जर्मनी की सालाना Headline CPI अप्रत्याशित रूप से 3.3% से गिरकर 2.8% पर आ गई। वहीं, Core CPI भी 2.4% से घटकर 2.1% रह गई।

एक ओर, यह यूरोजोन में महंगाई के अपेक्षाकृत कम रहने का संकेत देता है, खासकर Core Inflation के मामले में। दूसरी ओर, अभी किसी निश्चित निष्कर्ष पर पहुंचना जल्दबाजी होगी, क्योंकि फ्रांस और इटली में कीमतों की वृद्धि में तेजी जर्मनी में आई गिरावट के प्रभाव को संतुलित कर सकती है।

निष्कर्ष (Conclusions)

मेरी राय में, अगले सप्ताह का सबसे बड़ा सवाल यह होगा कि क्या अमेरिका के श्रम बाजार के आंकड़े अमेरिकी अर्थव्यवस्था की मजबूती की पुष्टि करेंगे।

यदि मजबूत NFP आंकड़ों के साथ ISM रीडिंग भी मजबूत रहती हैं, तो EUR/USD के Sellers फिर से बाजार की कमान अपने हाथ में ले सकते हैं और 1.1130 के आसपास स्थित सपोर्ट का परीक्षण कर सकते हैं। यह D1 टाइमफ्रेम पर Bollinger Bands की निचली सीमा है।

इसके अलावा, मंगलवार, 3 नवंबर को होने वाले अमेरिकी मध्यावधि चुनाव (US Midterm Elections) भी डॉलर और इसलिए EUR/USD जोड़ी को काफी प्रभावित करेंगे।

यदि रिपब्लिकन पार्टी अमेरिकी कांग्रेस के दोनों सदनों में अपना नियंत्रण बनाए रखती है, तो नए राजकोषीय प्रोत्साहन (Fiscal Stimulus), अमेरिकी बॉन्ड यील्ड में वृद्धि और महंगाई के अधिक दबाव की उम्मीदों के कारण डॉलर को अतिरिक्त समर्थन मिल सकता है।

हालांकि, इस तरह के परिणाम से अमेरिकी राजकोषीय घाटे (Fiscal Deficit) के और बढ़ने की चिंताएं भी पैदा हो सकती हैं, जो डॉलर पर पड़ने वाले सकारात्मक प्रभाव को आंशिक रूप से सीमित कर सकती हैं।

यदि डेमोक्रेट्स कम से कम एक सदन में बहुमत हासिल कर लेते हैं (जिसकी सबसे अधिक संभावना प्रतिनिधि सभा यानी House of Representatives में है), तो व्हाइट हाउस की विधायी शक्तियां सीमित हो जाएंगी।

ऐसी स्थिति में डॉलर कमजोर हो सकता है, क्योंकि इससे बड़े नए राजकोषीय कार्यक्रमों और पहलों की संभावना कम हो जाएगी।