شهد اليورو أمس تراجعاً أمام الدولار، لكنه استطاع أن يعوض جزءاً من خسائره خلال الليل. كان سبب هبوط الأمس واضحاً: فقد جاءت البيانات الاقتصادية الأميركية أقوى من نظيرتها الأوروبية، مما أعاد قدراً من الطلب على الدولار.
نبدأ بأوروبا، حيث يُقاس نشاط الأعمال في منطقة اليورو عبر مؤشر مديري المشتريات (PMI). يعتمد هذا المؤشر على استطلاعات رأي الشركات، وتشير قراءة فوق مستوى 50 إلى حالة توسّع. جاء المؤشر المركّب عند مستوى 51.7 مقابل توقعات عند 51.9، بينما سجل مؤشر الخدمات 51.4 مقارنة بتوقعات عند 51.7. ما زال النشاط الاقتصادي في حالة توسّع، لكنه يتم بوتيرة أبطأ مما كان السوق يتوقع. كانت فرنسا مصدر الخيبة الأكبر، إذ هبط مؤشرها إلى 46.2، وهو ما يشير إلى حالة انكماش. في المقابل، قدّمت ألمانيا مفاجأة إيجابية مع ارتفاع مؤشر مديري مشتريات الخدمات فيها إلى 52.5. ومع ذلك، فإن أداء ألمانيا الأفضل لم يكن كافياً لتعويض ضعف فرنسا. تسارع التضخم إلى 4.0% من 3.8%، وجاء تماماً وفق التوقعات. وعندما ترتفع الأسعار بوتيرة أسرع في الوقت الذي يفقد فيه النمو الاقتصادي زخمه، فإن هذا المزيج لا يصب في مصلحة اليورو.
في الولايات المتحدة، كان الوضع مختلفاً. يوضح تقرير ADP عدد الوظائف الجديدة التي خلقتها الشركات الخاصة. في أكتوبر، ارتفعت العمالة بواقع 86 ألف وظيفة، مقابل توقعات عند 67 ألفاً. هذا يعني أن الشركات توظّف بوتيرة أكثر نشاطاً مما كان متوقعاً، ما يمنح الاحتياطي الفيدرالي، البنك المركزي الأميركي، أسباباً أقل للتراجع عن المزيد من زيادات أسعار الفائدة في سبيل مكافحة التضخم. أما العجز التجاري، الذي يمثّل الفارق بين قيمة السلع والخدمات التي تستوردها الولايات المتحدة وتلك التي تصدّرها، فقد انخفض إلى 105.0 مليارات دولار في سبتمبر، مقارنة بتوقعات عند 107.9 مليارات. وسجّل مؤشر ISM لقطاع الخدمات قراءة قدرها 54.5 مقابل توقعات عند 54.8. ورغم أن القراءة جاءت أدنى قليلاً من التوقعات، فإنها بقيت فوق مستوى 50، ما يشير إلى استمرار التوسع. وبشكل عام، أعادت هذه التطورات الطلب على الدولار ودَفعت اليورو للتراجع عن أعلى مستوياته الأخيرة.
لدى اليورو اليوم فرصة للتعافي. فمن المقرر صدور مؤشر أسعار المنتجين (PPI) في منطقة اليورو، الذي يقيس التغير في الأسعار على مستوى المنتجين، وغالباً ما يقدّم إشارة مبكرة لاتجاه أسعار المستهلكين مستقبلاً. لذلك ينظر السوق إليه بوصفه مؤشراً على الاتجاه المستقبلي للتضخم وعلى قرارات السياسة النقدية المحتملة للبنك المركزي الأوروبي. من المتوقع أن يرتفع المعدل السنوي إلى 10.9% مقارنة بـ 8.2% قبل شهر. وإذا جاءت القراءة أعلى من المتوقع، فسيزداد ترسّخ توقعات المزيد من زيادات أسعار الفائدة من جانب البنك المركزي الأوروبي، ما يوفر دعماً لليورو. وستصدر أيضاً بيانات الطلبيات الصناعية الألمانية، المتوقع ارتفاعها بنسبة 4.9%، إضافة إلى الإنتاج الصناعي الفرنسي، الذي يُتوقع أن يرتفع بنسبة 0.4% بعد تراجع نسبته 0.3%، ومبيعات التجزئة في إيطاليا، والتي لا يُتوقع أن تشهد تغيّراً يُذكر.
من المقرر أيضاً أن تلقي رئيسة البنك المركزي الأوروبي Christine Lagarde ورئيس Bundesbank Joachim Nagel كلمات اليوم. وقد باتت توجهاتهما السياسية واضحة بالفعل. فما زال البنك المركزي الأوروبي على المسار نحو تنفيذ زيادة أخيرة في سعر الفائدة خلال ديسمبر، ومن المرجح أن تؤكد تصريحاتهما الأخيرة على هذا الموقف. وإذا جاءت البيانات الاقتصادية قوية بالتزامن مع محافظة البنك على نبرة متزنة، فقد يتمكن اليورو من التماسك وربما الارتفاع.
الزخم
في سيناريو الحركة الصعودية، ينبغي متابعة مستوى 1.1272، الذي لا يبتعد حالياً سوى تسع نقاط أساس تقريباً عن السعر. إذا نجح اليورو في التماسك بوضوح فوق هذا المستوى، فستكون الأهداف التالية عند 1.1298 ثم 1.1336. إصدارات اليوم الاقتصادية قد تدعم هذا السيناريو، إذ إن قراءة أعلى من المتوقع لمؤشر أسعار المنتجين ستعزز توقعات المزيد من زيادات الفائدة من البنك المركزي الأوروبي. لذلك يُعد السيناريو الصعودي السيناريو الأساسي حالياً.
في سيناريو الحركة الهابطة، يمثّل مستوى 1.1245 الحد الفاصل الرئيسي. فكسره هبوطاً سيفتح الطريق نحو 1.1214 ثم 1.1177. قوة الدولار أمس، المدعومة بالبيانات الاقتصادية الأميركية، ترجّح هذا السيناريو. ومع ذلك، فإن السياسة المتزنة للبنك المركزي الأوروبي واحتمال قوة البيانات الأوروبية يعملان ضد هذا الاحتمال. لا يمكن استبعاد هذا السيناريو تماماً، لكنه يُعتبر أقل ترجيحاً.
العودة إلى المتوسط
مستوى الإشارة العلوي هو 1.1281، بينما يقع المستوى السفلي عند 1.1230. المستوى العلوي أعلى بتسع نقاط فقط من مستوى الاختراق عند 1.1272، ما يعني أن السعر قد يصل إليه بسرعة بعد حدوث اختراق. السؤال الأساسي هو ما إذا كانت الحركة الصعودية ستستمر أم أن هذا سيكون اختراقاً كاذباً يتبعه انخفاض. ينبغي التفكير في انعكاس محتمل بالقرب من 1.1281 فقط عندما يبدأ الزخم الصعودي بالتلاشي بشكل واضح.
أما المستوى السفلي عند 1.1230 فيقع على المسار الهابط بين 1.1245 و1.1214. إذا وصل الهبوط إلى هذا المستوى ثم ارتد السعر سريعاً ليتحرك فوقه مرة أخرى، فسيشير ذلك إلى حدوث انعكاس بدلاً من استمرار حركة الاختراق.
