Пара NZD/USD торгуется около 0.5618, в узком диапазоне, в котором она держится с 29 октября. За прошлую неделю новозеландский доллар подешевел на 1,2%: Резервный банк Новой Зеландии сохранил ставку, хотя рынок почти не сомневался в её повышении. На этой неделе давление на новозеландскую валюту может усилиться: Австралия сегодня повысила ставку, а в субботу в Новой Зеландии пройдут всеобщие выборы, которые могут изменить даже мандат центрального банка.

РБНЗ: неожиданная пауза

28 октября Резервный банк Новой Зеландии сохранил официальную ставку на уровне 2,75%. Решение было принято с минимальным перевесом — четыре голоса против трёх. За сохранение ставки проголосовали управляющая РБНЗ Анна Бреман, а также Карл Хансен, Ребекка Уильямс и Прасанна Гаи. За повышение до 3,00% выступили Хейли Гурли, Пол Конвей и Карен Силк.

Решение стало сюрпризом: рынок оценивал вероятность повышения примерно в 90%, а ANZ, ASB, BNZ, Westpac и Kiwibank прогнозировали повышение. В Westpac назвали решение шоком для рынка. При этом регулятор не отказался от ужесточения: в заявлении сказано, что «более жёсткая политика, вероятно, всё ещё потребуется», но сроки будут зависеть от данных за ближайшие шесть недель.

Инфляция и экономика Новой Зеландии

Годовая инфляция в Новой Зеландии в третьем квартале замедлилась до 3,7% с 4,1%, что оказалось ниже прогноза РБНЗ. Без учёта топлива она составила 3,0%, а базовые показатели находятся у верхней границы целевого диапазона 1–3%. Однако регулятор ожидает, что к концу года инфляция ускорится до 4,4% из-за подорожания топлива.

Экономика остаётся слабой. Рост зарплат сдержанный, цены на жильё продолжают снижаться, а безработица во втором квартале достигла 5,6% — максимума за десятилетие. Торгово-взвешенный курс новозеландского доллара с начала сентября снизился примерно на 3%.

В ночь на 4 ноября выйдут данные по рынку труда за третий квартал: прогноз безработицы — 5,5%, рост занятости — 0,4%. Сильные данные могут укрепить ожидания повышения ставки на заседании 9 декабря, вероятность которого рынок сейчас оценивает примерно в 75%.

Выборы в Новой Зеландии: риск для мандата РБНЗ

7 ноября, в субботу в Новой Зеландии пройдут всеобщие выборы. Правящая коалиция во главе с Национальной партией премьер-министра Кристофера Лаксона сталкивается с недовольством избирателей из-за роста стоимости жизни, безработицы и слабой экономики. Оппозиционная Лейбористская партия предлагает вернуть центральному банку мандат по поддержке занятости — это могло бы сделать политику РБНЗ мягче.

В Commonwealth Bank of Australia ожидают, что победа коалиции во главе с Национальной партией приведёт к умеренному укреплению новозеландского доллара и снижению доходности облигаций. Коалиция во главе с лейбористами, где значительное влияние получат «зелёные», по их оценке, будет давить на новозеландский доллар, особенно если усилятся опасения по поводу госдолга.

Австралия: расхождение политики усиливается

Сегодня Резервный банк Австралии повысил ставку на 25 базисных пунктов, до 4,85% — максимума с конца 2008 года. Это пятое повышение в этом году; решение было принято шестью голосами против трёх. Регулятор ожидает, что инфляция останется выше 3% до конца 2027 года. Расхождение с РБНЗ теперь составляет 210 базисных пунктов, и AUD/NZD на прошлой неделе поднималась к 1.2600 — максимуму с 2012 года. Для NZD/USD это дополнительный фактор давления: на фоне расхождения ставок австралийский доллар выглядит для инвесторов привлекательнее новозеландского.

США: ФРС, выборы и рынок труда

ФРС 28 октября сохранила ставку на уровне 3,75–4,00% при двух голосах за повышение, и рынок с высокой вероятностью ждёт повышения в декабре. Разница ставок ФРС и РБНЗ — 125 базисных пунктов в пользу доллара. Сегодня в США проходят промежуточные выборы, а 6 ноября выйдет отчёт по рынку труда за октябрь: прогноз — 65 тысяч новых рабочих мест, безработица — 4,2%.

Процентный дифференциал

Новозеландский доллар оказался между двумя ястребиными центробанками: ставка ФРС выше на 125 базисных пунктов, ставка РБА — на 210. Если в декабре ФРС повысит ставку, а РБНЗ снова возьмёт паузу, разрыв с долларом вырастет до 150 базисных пунктов. Сократить его может только повышение ставки РБНЗ 9 декабря.

Что может изменить картину

В пользу новозеландского доллара (рост NZD/USD):

• сильные данные по рынку труда Новой Зеландии, которые укрепят ожидания повышения ставки в декабре;
• победа правящей коалиции на выборах 7 ноября и сохранение текущего мандата РБНЗ;
• слабый отчёт по рынку труда США и снижение ожиданий повышения ставки ФРС;
• снижение цен на нефть и улучшение настроений на рынках.

Против новозеландского доллара (снижение NZD/USD):

• слабые данные по занятости и рост безработицы;
• победа оппозиции и риск изменения мандата РБНЗ;
• сильные данные по США и ястребиный курс ФРС;
• замедление экономики Китая: официальный индекс деловой активности в промышленности в октябре опустился до 49,3 пункта.

Техническая картина: под сопротивлением

На недельном и дневном графиках пара в нисходящем тренде: цена ниже всех средних, а на дневном графике EMA 50 (0.5691), EMA 100 (0.5739) и EMA 200 (0.5782) выстроены в медвежьем порядке. Ближайшее сопротивление — 0.5636–0.5643, где сходятся средние четырёхчасового и часового графиков, далее 0.5668 и 0.5691. Поддержка — 0.5600, затем минимум октября 0.5565.

Итог

Фундаментальный фон для новозеландского доллара негативный. РБНЗ отложил повышение ставки, а Австралия и США продолжают ужесточение. Экономика Новой Зеландии слабая, безработица на максимуме за десятилетие. Выборы 7 ноября добавляют неопределённости, вплоть до возможного изменения мандата центробанка.

Покупать NZD/USD с текущих уровней — значит ставить на сильные данные по занятости и победу правящей коалиции. Продавать — значит игнорировать, что пара уже находится у нижней границы диапазона, а РБНЗ не исключил повышения в декабре.

Неделя будет насыщенной: данные по рынку труда Новой Зеландии в ночь на 4 ноября, отчёт по рынку труда США 6 ноября и выборы в Новой Зеландии 7 ноября. До их итогов пара, скорее всего, останется в диапазоне 0.5600–0.5650 — в зоне ожидания.

Материал носит информационно-аналитический характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.